报告摘要：

　　房地产开发投资增速连续第7个月回落。

　　房屋新开工面积增速继续处于负增长，降幅继续收窄，但再创年内新低的可能性不大。

　　受新房销售萎缩的影响，房地产开发投资资金来源增速再度下滑，但房地产开发信贷环境依然相对宽松。

　　土地购置面积增速降幅收窄，地价高位盘整。

　　全国商品房销售面积累计增速降幅再度扩大，单月销售继续低迷。

　　国房景气指数显示中国房地产行业已经连续运行于非景气区间。

　　总体判断：政策面上，目前除了北、上、广、深等少数城市暂未放开限购以外，46个已实施限购的城市中有9个已经放松或取消了限购。但从中央层面来看，下半年宏观调控政策全面转向的可能性依然不大。市场面上，限购的取消并未激发市场的人气，8月份的销售数据继续保持低迷，使得房地产市场新房成交增速降幅再度扩大。

　　投资策略：在政策面和资金面预期宽松的背景下，地产股在前期出现了一轮有力的反弹，但我们始终坚持认为，无论是政策面还是资金面的宽松都必须要真正体现到行业销售开始回暖上，才能真正支撑股价的趋势性上行；否则，只要行业不真正触底反转，地产股就不会有大的投资机会。我们总体上维持房地产行业在下半年继续调整的判断，继续维持房地产行业同步大势投资评级。

　　东北证券-房地产行业2014年9月月报：8月销售继续低迷