新年伊始，碧桂园终于松了口气。

  从一季度业绩创下三年来最惨，到下半年发力，实现销售金额856亿元，环比增长57%，自2013年以黑马在之势进入千亿阵营后，凤凰男再次上演逆袭之战。但是，与同为华南五虎之一的恒大地产53%的横向增长相比，碧桂园不到10%的增长，似乎暗淡了些。

  在已知的几家千亿房企中，万科继续发挥领头羊优势，实现销售金额2614.7亿，同比增长21.5%;恒大强势突围，一举进入前三甲，实现销售额2013.4亿元，同比增长 53%;保利地产实现签约金额1541.04亿元，同比增长12.75%。

  后 千亿时代的碧桂园，明显后劲不足，增幅放缓，事实上，对于是能否完成今年目标，多家机构此前并不看好。对于三四线城市的深耕，曾让碧桂园从不足500亿的 二线企业，一跃进入与万科绿地并肩的千亿阵营，超过100%的增幅更是惊人。然而，也正是这贡献最多的三四线城市，如今成了负累。相比于一线城市量价齐涨 的火爆，三四线城市则饱受高库存去化之痛，作为这个战场绝对的统领者，碧桂园如今并不好受。

  识时务者方能赢得市场。此前恒大转战一线城市时，碧桂园坚守三四线，如今，市场风云突变，碧桂园不得不放下姿态，布局一二线城市。

  在一位业内资深人士看来，碧桂园今年最大的特点就是结构调整，包括股权结构、区域布局结构和产品结构。这一年来，碧桂园引险资大哥平安入局，逾500亿(含少数股东权益)攻城略地，试水首款众筹开发产品，启动“1变N”的资本故事，方向已定，局已布好，只待花开果熟。

  一、后四个月搏杀，销售业绩的逆水之战

  凤凰男的逆袭，曾是业内的一个传奇!

  2013年，碧桂园的销售额达到1060亿元，这个2012年销售额才完成476亿元的房企，成为 “千亿俱乐部”的最大黑马，而秘密武器则是运用到极致“全民营销”法宝。彼时，碧桂园风光无限。

  房地产慢增长时代，碧桂园亦未能幸免。

  2015年一季度，碧桂园共实现合同销售金额约177.3亿元，同比下跌44.32%，目标仅完成13%；合同销售建筑面积约278万平方米，同比下跌43.03%。而前一年同期，碧桂园销售面积是全国所有房企中最多的，销售金额位居行业第二。

  在 前8个月时，碧桂园实现合同销售金额约713.8亿元;合同销售建筑面积约1104万平方米。按全年1350亿元的业绩目标计算，碧桂园前8个月仅完成销 售目标的52.87%。碧桂园集团总裁莫斌在碧桂园2015年中期业绩发布会上表示，公司 2015年上半年新推货量不大，下半年计划推出700亿元到800亿元的新货，货量充足。

  当时，不少机构和分析师对于碧桂园全年业绩完成情况抱谨慎态度。招商证券曾表示，除非碧桂园加大促销力度，否则我们认为其年度销售额可能会低于目标5%。

  事 实上，面临着一季度业绩严重下滑时，碧桂园就拉开了全民营销大幕，先以“不扯蛋，周一见”刷屏，引来了无数猜想，继而揭开谜底推出“0号行动”，即0首付 (缴交定金即可签约，剩余首付款延期一个月补齐)、0首付利息(首付款延期期间免息)、0物业费(新业主免一年物业费)、0手续费。

  第 四季度的三个月，碧桂园的合约销售分别是1132亿、59.2亿、151.6亿、245亿。而前8个月月均销售还不到90亿。在克尔瑞分析师房龄看来，不 止碧桂园，其他房企也是年底集中爆发，销售非常好。主要原因是有两个方面，一是今年楼市利好政策不断，改善需求得到释放，二是年底企业推盘和营销的力度都 非常大。

  功夫不负有心人，1月6日下午，碧桂园发布公告称，集团连同其合营公司和联营公司2015年共实现合同销售金额约1402亿元，合同销售面积约2153万平方米，分别同比增长8.8%和12%。这是碧桂园第三次连续实现销售额过千亿。

  易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，下半年三四线城市的房价基本是止跌或者上涨，这对于碧桂园消化库存规模、提振经营业绩具有积极意义。

  如上所述，相比于同为华南五虎之一恒大53%的增长，碧桂园不到10%的增长率，似乎暗淡了些。不过，严跃进指出，后千亿时代，增速放缓是行业共识。

  在克尔瑞分析师朱一鸣看来，对于中小企业来说，规模仍具有诱惑。但是对于大企业来说，规模增长已经不是很重要了，更重要是回款和利润。碧桂园在回款上堪称业界榜样，继2014年之后，再次实现现金回款过千亿，且回款金额稳中有升。

  二、559亿攻城略地，转向一二线城市

  后千亿时代，能做到年增长率实现53%，也许只有恒大一家了。对于业绩增长并无明显亮点的碧桂园来说，2015年更值得记录的则是平安的入股。

  对 于家族持股占绝对优势的碧桂园来说，以折让价引入险资大哥平安集团并作为第二大股东，这无疑是一起重磅新闻，更是股权结构的一次革命。尽管碧桂园方面表 示，引入平安并非因为融资需求，而是基于两家公司共同的战略愿景，但客观而言，平安的入股确实为碧桂园带来了一笔可观的资金，并让其转战一二线从城市更有 底气和信心。

  2015年全年，碧桂园获取土地的预期建筑面积为3821万平方米，总代价约559亿元(含少数股东权益)。而2014年全年，碧桂园获取土地的预期面积1896万平方米，总代价约人民币161.7亿元。其中，碧桂园于大本营广东持续深耕，并首次进入深圳、上海。

  虽然过五关斩六将，联合中国金茂首次真正意义上进入北京，却因为成本、地块性质等多重因素退出开发。碧桂园的进京之路，又蒙上了一层阴影。在朱一鸣看来，碧桂园虽然退出，但还会卷土重来，但北京目前的地价非常高，拿地只能等时机了。

  建立一线城市事业部并积极在一二线城市拿地，碧桂园区域布局结构调整意图明显。在众多业内专家看来，三四线楼市库存高企，短时间内不会有大的改变，调整布局有助于碧桂园转移风险。

  严跃进指出，碧桂园不仅积极在一二线城市拿地，还调整了三四线城市的拿地策略，不断降低对经济落后三四线城市土地储备比重，适当增加经济条件好的三四线城市土地储备规模。不过，部分城市诸如太仓、张家港等地，去库存压力较大，碧桂园管理层需要做好积极应对的准备。

  以“高速度、精品质、低成本”制胜的碧桂园，手中握着大量优质的可销货源，这对于其2016年的销售业绩，必是一支不可忽略的增长引擎。

  三、1变N，碧桂园不得不说的资本故事

  入股平安为碧桂园的融资打开了一条多元通道。

  2015年，碧桂园的融资如鱼得水。7 月31日，成功筹组相当于8亿美元银团贷款，并于12月加额至9.75亿美元。增城市碧桂园物业发展有限公司8月分两期发行共计60亿元的国内公司债券， 债券票面利率为4.2%;11月及12月分两期发行共计80亿元的非公开国内公司债券。12月29日完成金额为10亿元的第一期非公开发行公司债券的发 行。12月30日成功为首期1.15亿林吉特伊斯兰债券中期票据计划定价，债券票面利率为6%，为在港上市内房企首次在马来西亚发行伊斯兰债。

  但是，在虎杰投资首席分析师张寅看来，2016年，房地产政策会一路绿灯，楼市中最不稳定的因素则是人民币汇率问题。今年的市场对于广东的几个房企挑战更大，因为他们借了不少美元外债。

  平安的入股，战略投资人、合伙人的意义远远超过“野蛮人”的猜测。平安入股碧桂园，除了在资金拿地上给予了实际支持、融资上打开一条广泛渠道外，双方还在营销、不动产投资、金融合作、海外投资等方面迅速合作。

  碧 桂园与平安正在碧桂园上海嘉定项目推出中国房地产业首款开发众筹产品，这款产品以‘一平方米’作为众筹单位，投资者可以购买，在楼盘完成后，就拥有了某一 套楼房整体或者部分的权益。之后，投资者可以选择众筹权利转为产权、直接拥有该套住房，或者是委托开发商卖房后转成收益权。在开发众筹领域，碧桂园成了第 一个吃螃蟹的人。

  与此同时，碧桂园也加快了物业资本化、金融化的进程。在中期业绩会上，莫斌透露，酒店管理、物业管理、教育产业等三大业务板块都进入分拆上市计划内。

  “作为家族企业的领导者，杨国强和杨惠妍虽然低调，但并不排外和保守，管理层引入职业经理人、实行内部合伙人和外部合伙人制度、首次引入外部投资者，并寻求多个物业蓝海价值，白银时代，这个千亿巨舰，正按照自己的步骤寻求转型之路。”上述业内人士说。